2010~2018年，知名投資人董寶珍重倉持有貴州茅臺，經歷了跌宕起伏的投資歷程，其間他寫作了數百萬字文章，記錄了他對貴州茅臺及中國白酒行業的基本面分析，也記錄了他作為價值投資者的體悟和思考。 2018年之后，貴州茅臺從極端低估中走出來，上漲近10倍，很多投資者希望復盤這一經典投資案例。本書精選了董寶珍部分文章，這些文章討論的問題是本質性的，沒有時效性，在過去、現在、將來都具有現實意義和參考價值，包括中國白酒行業的規律、中國高端白酒的定價機制，以及白酒行業的價格競爭原理。 除此之外，作為茅臺大博弈的親歷者，董寶珍深刻體會到投資表面上是認知博弈，本質上是人性博弈。從投資機會的產生，到轉化為真實財富，這一過程是圍繞著認知博弈展開的，是非常曲折和艱難的，本書也忠實地記錄了董寶珍在此期間的心路歷程。

前言
第一篇 基本面論述篇
/ 005 貴州茅臺的成長是由收入水平驅動的，不會停止
/ 017 高端白酒行業成長的原因—經營簡單提供成長基礎
/ 020 習酒“遠嫁”利多貴州茅臺
/ 023 白酒泡沫詳解
/ 027 貴州茅臺合理估值是多少
/ 032 高端白酒已經完成基本面調整，中端白酒面臨不確定
/ 036 行業調整啼不住，茅臺已過萬重山
/ 043 白酒危機何時了
/ 049 貴州茅臺從戴維斯單殺到戴維斯雙擊的未來之路
/ 062 從行業發展周期看白酒行業未來：經營必然大分化
/ 067 白酒行業調整見底，白酒股估值修復漸行漸近
/ 079 為何此輪調整江淮名酒站穩，川酒卻落后
/ 084 白酒行業進入大集中時代
/ 091 2012～2014年貴州茅臺酒三次價格下跌分析
/ 095 貴州茅臺在2015年前兩個月銷量增長39%的原因和意義
/ 100 貴州茅臺財報宣布新成長周期來臨
/ 108 貴州茅臺的戴維斯雙擊之路已經開始
/ 112 白酒行業在分化中復蘇
/ 124 從過去20年白酒企業經營歷史看未來
/ 129 1862～2014年貴州茅臺的產量、價格及思考
/ 131 2015年年報宣告貴州茅臺已進入新一輪高增長期
/ 134 白酒行業在分化和格局之變中復蘇
/ 145 貴州茅臺可以長期實現兩位數增長
第二篇 辯論論戰篇
/ 153 從約賭裸奔到“精神經濟學”
/ 157 答揚韜：貴州茅臺的成長邏輯
/ 160 三中全會后白酒行業將陷入更長期的調整是片面觀點
/ 166 與王朝成先生商榷：貴州茅臺發起價格戰正當其時
/ 171 貴州茅臺一批價真的還會跌破830元嗎
/ 175 白酒行業春節行情：董寶珍vs王朝成
/ 181 2015年白酒行業的大勢
第三篇 實地調研篇
/ 197 對貴州茅臺、五糧液專賣店的調研
/ 204 貴州茅臺處于雙重錯誤定價引起的雙重安全邊際中
/ 208 二元結構下的貴州茅臺銷量和價格調研
/ 215 貴州茅臺一批價波動的調研和分析
/ 218 貴州茅臺春節銷售分析：從二元定價模式到價格鍋蓋
/ 223 中秋節白酒簡單調研
/ 225 超市酒水專賣區見聞和思考
/ 229 投資人要有求真的心
/ 240 參加貴州茅臺百年金獎紀念活動紀行
/ 246 小結
第四篇 人性博弈篇
/ 248 大部分股價變化與基本面沒有關系
/ 250 寫在貴州茅臺股價大幅下跌5%之時
/ 251 真正理性的投資決策
/ 254 智者察于未萌
/ 257 貴州茅臺年報發布后的新博弈
/ 259 一切金融危機本質都是人性缺陷的大爆發
/ 261 在季報發布后與外資機構聊貴州茅臺
/ 264 好公司的波動是最好的投資機會
/ 266 你接觸到的只是假象
/ 270 投資只需要做一件事
/ 272 人性的鐘擺
/ 274 股價的一半是基本面，另一半是想象
第五篇 北大演講篇
/ 279 價值發現
/ 282 獨立思考
/ 285 獨立調研
/ 287 “精神經濟學”
/ 289 小結
第六篇 政策建議篇
/ 293 就大股東增持給貴州茅臺管理層的信
/ 295 大茅臺戰略
/ 299 從石油價格暴跌看貴州茅臺渠道利潤率低的原因和治理
/ 303 貴州茅臺2017年價量政策恐與實際需求不符
/ 310 建議酒箱安裝定位芯片防控囤貨
/ 311 酒價大漲潛藏高風險，最后管控時機不容錯失
/ 318 當下是貴州茅臺銷售模式變革的最好時機
/ 323 平抑酒價、穩定股價，讓貴州茅臺回歸平淡
第七篇 媒體訪談篇
/ 326 忍受曲折、落后是價值投資者的規定動作
/ 330 最“熊”基金經理的自白
/ 334 國內機構投資者的非理性程度甚至超過了散戶
/ 339 后記
/ 341 董寶珍語錄

董寶珍，凌通盛泰執行合伙人 否極泰基金經理 1994年進入證券公司工作，是中國最早的一批證券從業人員。 2008年創辦北京凌通盛泰投資管理中心，從事投資管理工作。 2010年6月創辦并管理否極泰基金。截至2020年7月，基金的復合收益率達到22.31%，投資貴州茅臺獲得12倍收益。獲得私募排排網2010~2020年10年期私募基金經理排行榜第四名，2013~2018年5年期私募基金經理排行榜第一名。 在投資茅臺的過程中，提出“精神經濟學”，并于2015年和2018年兩次受邀到北京大學光華管理學院演講。中央電視臺財經頻道訪談嘉賓，著有《熊市：價值投資的春天》（第一部）《熊市：價值投資的春天》（第二部）《價值投資之茅臺大博弈》《價值投資之銀行大博弈》。 在近30年的投資實踐中形成了獨特的否極泰三擊體系和風格。在動蕩的市場中，始終堅持言行一致、知行合一。